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收益法評估的折現(xiàn)率如何確定？

發(fā)布時間：

2020-07-17

?一般來說，收益法中的折現(xiàn)率包括哪些內(nèi)容?折現(xiàn)率是將資產(chǎn)的未來預期收益折算成現(xiàn)值的比率。這里應注意與資本化率的區(qū)別。資本化率是將未來永續(xù)穩(wěn)定預期收益（永續(xù)年金）資本化為現(xiàn)值，適用于永續(xù)年金的還原。而折現(xiàn)率是將未來有限期內(nèi)預期收益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值，適用于有限期的預期收益的還原。一般來說，折現(xiàn)率應包含無風險報酬率和風險報酬率。無風險報酬率是指資產(chǎn)在沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的平均獲利水平；風險報酬率則是冒

?一般來說，收益法中的折現(xiàn)率包括哪些內(nèi)容?

折現(xiàn)率是將資產(chǎn)的未來預期收益折算成現(xiàn)值的比率。這里應注意與資本化率的區(qū)別。資本化率是將未來永續(xù)穩(wěn)定預期收益（永續(xù)年金）資本化為現(xiàn)值，適用于永續(xù)年金的還原。而折現(xiàn)率是將未來有限期內(nèi)預期收益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值，適用于有限期的預期收益的還原。

一般來說，折現(xiàn)率應包含無風險報酬率和風險報酬率。無風險報酬率是指資產(chǎn)在沒有風險和沒有通貨膨脹情況下的平均獲利水平；風險報酬率則是冒風險取得報酬與資產(chǎn)的比率。每一種資產(chǎn)投資，由于其使用條件、用途、行業(yè)不同，風險也不一樣。因此，折現(xiàn)率也不相同。

在資產(chǎn)未來預期收益具有特定時期的情況下，通地預測有限期限內(nèi)各期的收益額，以適當?shù)恼郜F(xiàn)率進行折現(xiàn)，各年預期收益折現(xiàn)值之和，即為評估值V，

基本公式是：V=a/r（1-（1+r)^-n)

式中：——未來第i個收益期的預期收益額，收益期有限時，還包括期末資產(chǎn)剩余凈額；n——收益年期；r——折現(xiàn)率。

收益法評估的折現(xiàn)率如何確定？

折現(xiàn)率是影響評估價值的重要因素。它的小擾動可以無限放大整個評價結(jié)果。普里戈津的混沌理論在這里有其應用意義（已經(jīng)得到了清晰的反映）。

掌握折現(xiàn)率的適宜性具有重要意義。為了確定合適的折現(xiàn)率，應遵循匹配原則，即根據(jù)委托資產(chǎn)的用途和需要，采用適合各種評估依據(jù)和數(shù)據(jù)價格類型的折現(xiàn)率對資產(chǎn)進行評估。

具體而言，折現(xiàn)率參數(shù)評價的匹配原則是指折現(xiàn)率參數(shù)與收益法評價、折現(xiàn)率參數(shù)與預期收益評價、折現(xiàn)率參數(shù)與評價之間的財務內(nèi)涵與統(tǒng)計口徑的一致性。

擴展資料：

1、參數(shù)確定

資產(chǎn)評估收益法，又稱收益遞減法或收益本金法，是國際公認的資產(chǎn)評估基本方法之一。資產(chǎn)評估是對被評估資產(chǎn)未來的預期收益進行估計，選擇一定的折現(xiàn)率。

將未來收益逐日轉(zhuǎn)換為評估基準日的現(xiàn)值，并將各期未來收益現(xiàn)值之和作為對被評估資產(chǎn)未來價值進行重新評估的方法。評估對象其應用要求是：估價對象使用時間長、連續(xù)性好，在未來相當長的一年內(nèi)可以獲得一定的收益；估價對象的未來收益和所有者的風險可以用貨幣計量。

顯然，資產(chǎn)評估收益法涉及三個基本參數(shù)：預期收益、未來收益期和折現(xiàn)率。收益法的核心問題是確定預期收益、未來收益期和折現(xiàn)率。

2、預期收益的確定

受企業(yè)背景、政策因素等諸多因素的影響，存在很大的不確定性。然而，這并不妨礙確定預期回報的努力。--預期收入的確定應與歷史相關(guān)，高于歷史。把歷史和未來完全分開，簡單地從歷史推斷未來，是有失偏頗的。

同時，未來的發(fā)展也不是簡單的歷史復制品。應該明確的是，企業(yè)過去的發(fā)展不一定是合理的，企業(yè)資產(chǎn)的效用可能仍然有潛力或已經(jīng)喪失。

企業(yè)未來收益的確定必須在考慮資產(chǎn)最佳合理使用的基礎上，通過對未來市場發(fā)展前景及各種因素對企業(yè)未來收益的影響的分析，模擬企業(yè)在未來的經(jīng)營狀況和經(jīng)營業(yè)績。未來在若干時期。--預期收入的確定取決于但不限于客戶企業(yè)提供的信息。

3、未來收益期的確定

資產(chǎn)的價值體現(xiàn)在對未來的獲取能力上，這直接關(guān)系到未來收益期的長短。一般而言，應涵蓋委托評估資產(chǎn)的整個收益期。從整個受益年度開始，可以是有限期和無限期的統(tǒng)一。

營業(yè)執(zhí)照的期限、經(jīng)營合同約定的期限、租賃期限和經(jīng)濟全生命周期，可以由有固定期限的人根據(jù)具體情況選擇。例如，可以使用營業(yè)執(zhí)照的期限或者商務合同規(guī)定的期限。

根據(jù)具體情況判斷為不確定的，主要適用于確定在企業(yè)經(jīng)營活動中屬于正常的資產(chǎn)的使用期限，不規(guī)定能夠影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的資產(chǎn)的使用壽命，或者可以解除該限制并可以繼續(xù)經(jīng)營的資產(chǎn)。連續(xù)使用時，可采用不確定期間（永續(xù)法）計算其收益。

在資產(chǎn)評估實踐中，不僅要注意未來收益期限越長對未來收益預測差異的影響越大的問題，還要反對以未來收益期限為借口故意抹去未來收益期限差異的客觀存在。對未來收益預測差異有影響，導致未來收益的確定存在明顯偏差。

4、折現(xiàn)率的確定

折現(xiàn)率是影響評估價值的重要因素。它的小擾動可以無限放大整個評價結(jié)果。普里戈津的混沌理論在這里有其應用意義（已經(jīng)得到了清晰的反映）。

掌握折現(xiàn)率的適宜性具有重要意義。為了確定合適的折現(xiàn)率，應遵循匹配原則，即根據(jù)委托資產(chǎn)的用途和需要，采用適合各種評估依據(jù)和數(shù)據(jù)價格類型的折現(xiàn)率對資產(chǎn)進行評估。

具體而言，折現(xiàn)率參數(shù)評價的匹配原則是指折現(xiàn)率參數(shù)與收益法評價、折現(xiàn)率參數(shù)與預期收益評價、折現(xiàn)率參數(shù)與評價之間的財務內(nèi)涵與統(tǒng)計口徑的一致性。

收益期，以及在評估折現(xiàn)率參數(shù)和其他評估數(shù)據(jù)之間。在收益法的應用中，由于未來預期收益和未來收益期的含義不同，折現(xiàn)率與未來預期收益和未來收益期的匹配非常重要?？紤]風險報酬原則。

企業(yè)不僅追求無風險報酬，而且意識到追求風險報酬是企業(yè)發(fā)展的主要動力。在評估企業(yè)資產(chǎn)價值時，必須確認并考慮風險和報酬因素的存在。風險報酬率的確定主要考慮委托人的經(jīng)營風險、行業(yè)風險、市場風險和政策風險等因素。

在分析委托人現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢的基礎上，結(jié)合高科技、高風險、高回報的基本特點，在適當參考同行業(yè)特別是同類上市公司投資回報率的基礎上，做出最終決定。

在上述原則的基礎上，具體折現(xiàn)率的確定可參照：行業(yè)平均收益率法、資本資產(chǎn)收益率法、無風險收益率加風險收益率法，結(jié)合西方理論和我國的具體情況。

在資產(chǎn)評估實踐中，必須認真分析行業(yè)信息，密切結(jié)合客戶的實際情況，充分說明和解釋選擇折現(xiàn)率參數(shù)的原因，避免簡單、一致。